重組業(yè)務(wù)的工作尚未完成，它要將那些看似不大可能實(shí)現(xiàn)的冒險(xiǎn)賭注分別歸入幾個(gè)更清晰、更獨(dú)立的部門，并決定是否舍棄其中一些項(xiàng)目。這一套重組計(jì)劃的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)也還沒有落實(shí)。

知情人士表示，兩位創(chuàng)始人拉里•佩奇(Larry Page)和謝爾蓋•布林(Sergey Brin)以及董事長艾里克•施密特(Eric Schmidt)和首席財(cái)務(wù)官露絲•波拉特(Ruth Porat)仍在努力研究其中部分項(xiàng)目的商業(yè)模式，并制定財(cái)務(wù)目標(biāo)。

此外也不清楚這些林林總總的項(xiàng)目中——從無人駕駛汽車到一個(gè)嘗試延緩衰老的醫(yī)療保健子公司——是否會(huì)有幾個(gè)項(xiàng)目能夠成功，如果有的話，什么時(shí)候能看到，其中最早的項(xiàng)目至今已經(jīng)快十年了。Alphabet也絲毫沒有流露出打算把賭注下在哪些地方、這些賭注將涉及多廣范圍的跡象。

佩奇本人私下里一直在投資外部的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，最引人注目的是一家嘗試制造飛行汽車的公司。改名之前的谷歌，歷來對(duì)自己敢于嘗試最宏偉、最冒險(xiǎn)的想法感到自豪，但飛行汽車的構(gòu)想即使對(duì)谷歌而言也顯得離譜。

所有這些都沒有影響Alphabet投資者的心情。華爾街一直非常愿意縱容佩奇和布林；自從這兩人表現(xiàn)出將對(duì)那些龐雜的“moonshot”項(xiàng)目（指瘋狂的不太可能實(shí)現(xiàn)的計(jì)劃，譯者注）施加更嚴(yán)格管理紀(jì)律的跡象以來，該公司的股價(jià)在13個(gè)月里上漲了45%。

“在互聯(lián)網(wǎng)歷史上，不下這樣的賭注、從而摧毀股東價(jià)值的人比比皆是，”加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)的分析師馬克•馬哈尼(Mark Mahaney)說。

他說，雅虎(Yahoo)、美國在線(AOL)和eBay就是第一波互聯(lián)網(wǎng)浪潮中，由于不認(rèn)真思考長遠(yuǎn)未來而逐漸變得無足輕重的公司。

華爾街還有遷就谷歌創(chuàng)始人的另一個(gè)理由。該公司的核心互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)在近幾個(gè)季度以來大幅增長，出人意料地提振了營收，提高了利潤率。

知情人表示，這部分是因?yàn)楣雀璨块T在新老板桑德爾•皮查伊(Sundar Pichai)執(zhí)掌下有了新的重心，谷歌主要高管不再為佩奇近乎執(zhí)念的個(gè)人興趣而分心，他那些遠(yuǎn)大冒險(xiǎn)計(jì)劃與至今仍為公司創(chuàng)造99%以上收入的互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)毫無關(guān)聯(lián)。

無論出于何種原因，Alphabet的賺錢機(jī)器已恢復(fù)了動(dòng)力。今年第二季度，谷歌第一次在營收上超越了老對(duì)手微軟(Microsoft)，而華爾街預(yù)計(jì)明年其營收將首次突破1000億美元。

然而，這些并不能保證Alphabet在互聯(lián)網(wǎng)廣告之外探索長遠(yuǎn)未來的行動(dòng)就會(huì)有結(jié)果，也不能保證投入到“其他賭注”(other bets)上約占營收3%的資金不會(huì)打水漂。

“這些核心研發(fā)(R&D)冒險(xiǎn)活動(dòng)的歷史并不理想，”麻省理工學(xué)院(MIT)教授邁克爾•庫蘇馬諾(Michael Cusumano)在談起大型科技企業(yè)過去設(shè)立的一些研究實(shí)驗(yàn)室時(shí)表示。

谷歌創(chuàng)始人試圖打造的那種類型的科技企業(yè)集團(tuán)并無先例可循，加上他們對(duì)于Alphabet的目標(biāo)也很模糊，可能增加失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

佩奇把沃倫•巴菲特(Warren Buffett)的伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)視為榜樣，但庫蘇馬諾說，“與伯克希爾哈撒韋對(duì)比根本就不合適。它不是投資基金，那并非谷歌的性質(zhì)。”他接著說，值得Alphabet注意的是，它的非核心業(yè)務(wù)需要在某個(gè)時(shí)候與其老本行產(chǎn)生聯(lián)系。

試驗(yàn)了一年之后，已有跡象表明，Alphabet非核心業(yè)務(wù)的成本大增局面起碼已得到了控制，不過波拉特警告不要對(duì)費(fèi)用的短期變化做太多解讀。

在公司內(nèi)部，波拉特對(duì)投資決策實(shí)行更嚴(yán)格的方法已產(chǎn)生了一定效果。一個(gè)部門的中層管理者稱贊她為內(nèi)部投資流程帶來了更大的確定性，盡管她的一部分工作是限制支出。

但是，盡管Alphabet的新架構(gòu)已帶來更多的財(cái)務(wù)控制，由于集團(tuán)旗下各個(gè)部門變得更加獨(dú)立，目前仍不清楚其最終將對(duì)各部門采取何種管理方式。雖然Alphabet的投資手法跟硅谷創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的生態(tài)系統(tǒng)有些類似，但它仍是一家綜合性企業(yè)集團(tuán)。

單個(gè)冒險(xiǎn)項(xiàng)目沒有自己的董事會(huì)，Alphabet也沒有引入任何股權(quán)安排、把員工的報(bào)酬與他們所在部門的成功掛鉤——在吸引人才加入初創(chuàng)企業(yè)方面，這樣的股權(quán)機(jī)制是一種具有很大吸引力的激勵(lì)手段。相反，Alphabet依賴高額獎(jiǎng)金，在新業(yè)務(wù)達(dá)到重要里程碑時(shí)發(fā)放，不過，這或許不利于在長期內(nèi)留住人才。知情人士表示，無人駕駛汽車部門在發(fā)放大手筆獎(jiǎng)金之后，近幾個(gè)月來流失了一些頂級(jí)工程師。

有些情況下，對(duì)Alphabet旗下各項(xiàng)迥然不同的業(yè)務(wù)進(jìn)行更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治霰砻?，該公司有必要采取不同的業(yè)務(wù)模式。比如，該公司成立高速寬帶部門，是為了給其他網(wǎng)絡(luò)設(shè)備公司造成更多競爭，促使它們加快投資建設(shè)自己的光纖系統(tǒng)，這有利于其核心的谷歌互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。

如今，作為一個(gè)獨(dú)立的部門，該寬帶業(yè)務(wù)開始想方設(shè)法減輕自己對(duì)于資金的饑渴，并尋找比光纖更低成本的新技術(shù)，以期成為一項(xiàng)獨(dú)立的盈利業(yè)務(wù)——今年6月收購無線互聯(lián)網(wǎng)接入公司W(wǎng)ebPass，就凸顯了其對(duì)技術(shù)的追逐。

在繼續(xù)尋找可持續(xù)業(yè)務(wù)模式的同時(shí)，Alphabet并未就諸如此類的押注何時(shí)可能成功做出任何承諾。馬哈尼說，這一點(diǎn)跟Facebook完全不同，后者在概述長期計(jì)劃時(shí)要清晰得多。這家社交網(wǎng)絡(luò)公司將其賭注分成若干組，希望分別在3年內(nèi)、5年內(nèi)和10年內(nèi)取得成功。

不久前在Alphabet組建后的首屆股東大會(huì)上發(fā)言時(shí)，施密特首次暗示，Alphabet也在嘗試拿出一份更嚴(yán)格的時(shí)間表。他說，Alphabet至少要明確，在其統(tǒng)稱為“其他賭注”的所有項(xiàng)目中，在3年時(shí)間跨度內(nèi)哪些項(xiàng)目將是值得推行的。

但是，即便Alphabet的長期發(fā)展框架和目標(biāo)仍不清晰，華爾街也非常樂于保持耐心。如果股東什么時(shí)候開始感到不安，舊有谷歌業(yè)務(wù)的巨大盈利也總會(huì)讓他們放下心來。