在經(jīng)緯中國的布局中，在線教育的投資案例絕對不是數(shù)量最多的，卻是發(fā)展勢頭最快的領域之一。目前，經(jīng)緯已經(jīng)投資了包括猿題庫、狐邏學院(尚德機構(gòu))、百詞斬等在內(nèi)的七個在線教育項目。

面向K12教育的工具類應用猿題庫，盡管面臨著諸多爭議，卻是經(jīng)緯最得意的投資案例之一。近日，《第一財經(jīng)日報》采訪了經(jīng)緯負責互聯(lián)網(wǎng)教育投資的合伙人左凌燁及資深投資經(jīng)理牛立雄。在談及在線教育的投資策略時，他們對記者說道：“只有大家都看不清楚時，才會有機會。”

今年3月剛剛完成D輪融資的猿題庫，目前估值已經(jīng)達到3.6億美元。經(jīng)緯從B輪起就一直參與其中。

經(jīng)緯中國合伙人左凌燁對記者說，很多VC都喜歡把錢砸到語言培訓里，K12領域拿大錢的項目并不多，很大程度上是因為語言類項目回報比較快。但在線教育領域K12的發(fā)展是一個趨勢。

在用戶增長上，猿題庫近日也交出了亮眼的數(shù)據(jù)。截至今年5月15日，猿題庫中學生用戶接近1500萬人，相當于每5個中學生中有一個人使用猿題庫。

“這個產(chǎn)品能讓因材施教在技術(shù)的幫助下真正成為可能。”牛立雄對記者說道。猿題庫的核心技術(shù)是通過智能算法和推薦引擎讓學生不斷練習自己薄弱或不會的知識點，從而提高做題的效率。

從K12切入的工具類產(chǎn)品，往往會遭到質(zhì)疑：這個產(chǎn)品是否在變相加重學生的負擔?K12是體制內(nèi)高度壟斷的市場，課外輔導市場到底能做多大?線上體驗是否不如老師和學生當面交流?

從規(guī)模上看，K12每年有2000億的課外輔導市場。但是，在互聯(lián)網(wǎng)教育發(fā)展的十年間，市場和用戶都呈現(xiàn)出高度分散的局面。即便是新東方，也很難將這些市場統(tǒng)一到自己的麾下。不過，牛立雄并不認為這是個問題，他以他主導投資的e代駕為例解釋道，在e代駕成立之前，代駕看來是一個更加碎片化和分散的市場，但隨后通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)很好地整合起來了。

對于在線教育的創(chuàng)新型公司，他更為樂觀，“不超過三年，這個行業(yè)的明星公司就會出現(xiàn)。”以同樣以中小學課外輔導起家的好未來為例，左凌燁認為，在線教育的K12領域?qū)霈F(xiàn)百億美元的公司毫無懸念。

對于在線教育體驗不及線下的質(zhì)疑，左凌燁認為這是個誤區(qū)。他指出，當面交流肯定比視頻交流時獲取的內(nèi)容更加豐富，但是，線上也提供了很多線下所做不到的事情。以猿題庫為例，老師和學生之間的互動是非常頻繁的，學生可以直接給老師提意見，老師也有動力去提高教學水平。

此外，左凌燁指出，優(yōu)秀的教師資源是有限的。有了互聯(lián)網(wǎng)，一個好老師就可以教授更多的學生，并且，這些好老師可以提供標準化的教案，將其教學思路模塊化，讓其他老師借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)獲得這些教學思路，獲益的學生范圍會更大。

盡管受到資本的熱捧，但是在線教育領域的整體盈利模式依然還在探索，很多新型創(chuàng)業(yè)公司都是采取先做用戶再考慮盈利的發(fā)展路徑。即便是創(chuàng)業(yè)板的高價股全通教育的業(yè)績也不太亮眼：盡管股價一路飆升，但公司近三年利潤原地踏步、毛利率水平逐步走低。

左凌燁指出，互聯(lián)網(wǎng)教育公司不賺錢最核心的原因是獲客成本太高，一般約占到全部成本的30%，和線下傳統(tǒng)教育機構(gòu)的獲客成本已經(jīng)相差無幾。如果獲客成本降不下來，線上相對于線下教育的優(yōu)勢也就不存在了，會給在線教育公司的利潤帶來較大壓力。

他進一步指出，目前線上的教學產(chǎn)品定價都太低，未來如果用戶明顯感覺體驗比線下好，就可以提高單價從而提高利潤率。