國家對銀行貸款、發(fā)行股票和企業(yè)債券及認(rèn)股權(quán)證等融資方式有著不同程度的限制，嚴(yán)重影響了我國 上市 公司并購過程中對融資渠道的選擇，表現(xiàn)為公司只能選擇相對較為有利的某一種或幾種融資渠道，從而形成了融資比例不合理的現(xiàn)象。如，我國現(xiàn)行的禁止銀行貸款給企業(yè)進(jìn)行股權(quán)性投資的規(guī)定就對銀行信貸資金進(jìn)入并購融資領(lǐng)域形成了限制，使得銀行貸款不能成為企業(yè)并購的主要融資方式。而且，國家還嚴(yán)格控制公司債券的發(fā)行以及債券利率的制定，如《企業(yè)債券管理條例》第18條就規(guī)定，“企業(yè)債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲蓄定期存款利率的40%”，該規(guī)定使得公司債券的收益和風(fēng)險平衡機制受到破壞，從而降低了債券的吸引力。

    二、融資環(huán)境不完善

    目前我國融資環(huán)境并不完善，表現(xiàn)在：股票市場信息不對稱，投機性大，股票價格并不能反映企業(yè)的真正價值；債券市場發(fā)展嚴(yán)重滯后，大量債券不能上市流通，導(dǎo)致債券市場與股票市場發(fā)展嚴(yán)重不平衡； 資本市場 的發(fā)展水平低，限制了其資源優(yōu)化配置功能的發(fā)揮；商業(yè)銀行的功能不完善，長期貸款的風(fēng)險又較大，使得金融機構(gòu)并不偏好長期貸款，導(dǎo)致債權(quán)融資的渠道不暢。另外，企業(yè)不能為投資者提供良好的贏利模式，使得投資者對企業(yè)缺乏投資欲望；同時，我國大多數(shù)行業(yè)的公司都處于規(guī)?；A段，普遍缺少資金，所以公司只能利用可以利用的手段大量籌措資金，這些也是導(dǎo)致我國上市公司并購?fù)獠咳谫Y結(jié)構(gòu)不平衡現(xiàn)象產(chǎn)生的部分原因。

    三、金融工具品種單一

    金融工具品種單一，企業(yè)融資渠道狹窄，導(dǎo)致我國居民可選擇的 金融投資 工具僅限于股票、債券,形成了大量閑散資金無處投資的局面。而與此同時，許多急需資金的公司卻苦于找不到融資渠道，一些項目被迫下馬。根據(jù)中國人民銀行2006年2月14日的統(tǒng)計，1月末居民人民幣儲蓄存款余額達(dá)到14.8萬億元，這些資金的閑置與企業(yè)對資金的需求形成了極大的落差，這不能不說是由于我國金融工具缺乏創(chuàng)新的原因。同時，國際上巨大的資金資源，也因我國缺乏有效的中介和金融工具而無法充分利用，造成了資源浪費。