沿海某進(jìn)出口企業(yè)的總經(jīng)理老王最近經(jīng)常處于喜憂參半的狀態(tài)，喜來自于企業(yè)產(chǎn)品的國際市場需求日漸擴(kuò)大，市場部拉來的訂單一天比一天多，看見這么大的市場和利潤，每日 見到 銷售 總監(jiān)老王都想給他漲工資；但是每日 經(jīng)過隔壁的財務(wù)室，老王的心里就一沉—生意多了，錢反而不夠了，訂單的突然增多使得企業(yè)的流動資金運(yùn)轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，原料采購無法拖款，產(chǎn)品生產(chǎn)周期要時間，國際交易的貨運(yùn)和支付也要時間，一算下來剩下的流動資金只夠支撐目前接到的20%訂單的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，而企業(yè)又沒有什么固定資產(chǎn)可以向銀行貸款，這下老王發(fā)愁了。

上面的情況是中國許多中小型進(jìn)出口企業(yè)的共同困擾。而中國統(tǒng)計局1月21日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2009年全年中國進(jìn)出口總額2.2萬億美元，出口1.2萬億美元，進(jìn)口1萬億美元，貿(mào)易順差1961億美元。英國《金融時報》稱，中國在2009年已經(jīng)超越德國，成為全球出口“冠軍”。作為一個“冠軍”國家，特別是中小企業(yè)對外貿(mào)易額又占全國進(jìn)出口貿(mào)易總額的六成，中小型進(jìn)出口企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈融資在中國越來越成為令人關(guān)注的問題，其融資難題就好像待嫁剩女—迫切希望被解決，而國際上動輒幾百萬美元的買賣，對于千萬家資本少但是又希望運(yùn)轉(zhuǎn)快的中小企業(yè)來說，不啻于是一個個的千斤重?fù)?dān)。但如果巧妙運(yùn)用一些財技，這個千斤重?fù)?dān)也不是不能四兩解決。

本文以此為出發(fā)點(diǎn)，希望探討一些在國內(nèi)現(xiàn)有條件下，進(jìn)出口企業(yè)利用國際貿(mào)易中比較常見的支付方式—信用證，來融通資金，加快流轉(zhuǎn)，節(jié)省資金成本的一些方式方法。

信用證是銀行有條件的保證付款的證書，是國際貿(mào)易活動中常見的結(jié)算方式。其產(chǎn)生的原因是，在國際貿(mào)易活動中，買賣雙方可能互不信任，買方擔(dān)心預(yù)付款后，賣方不按合同要求發(fā)貨；賣方也擔(dān)心在發(fā)貨或提交貨運(yùn)單據(jù)后買方不付款。因此需要兩家銀行作為買賣雙方的保證人，代為收款交單，以銀行信用代替商業(yè)信用。而銀行在這一活動中所使用的工具就是信用證。信用證在其運(yùn)轉(zhuǎn)的過程中，商業(yè)銀行一般都提供了豐富多樣的資金融通方式來為企業(yè)減少資金占用和加快資金流轉(zhuǎn)。信用證在國際支付過程中運(yùn)轉(zhuǎn)的流程如圖一所示。

進(jìn)口商融資方式一：開具信用證

本融資方式發(fā)生在附圖第2環(huán)節(jié)。進(jìn)口商到所在地銀行進(jìn)行開證（需提供環(huán)節(jié)1的合同和相關(guān)申請書），由進(jìn)口銀行開出信用證，此時一般要求企業(yè)繳納相當(dāng)于信用證擔(dān)保合同金額的20%～30%作為保證金（信用證總額不能超過該企業(yè)在該行的授信額度），直至進(jìn)口銀行收到信用證對應(yīng)的貨物單據(jù)之后，才通知進(jìn)口商付款贖單。進(jìn)口開證流程完成。

此過程中，信用證起到天然的資金融通作用，主要體現(xiàn)在企業(yè)只需要繳納相當(dāng)于信用證擔(dān)保合同金額的20%～30%作為保證金（不同銀行額度不同），即可避免在環(huán)節(jié)2至環(huán)節(jié)11這段時間相當(dāng)于合同金額70%～80%的資金占用，這無疑對于企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)帶來較大的空間。

案例：A公司通過競爭得到一筆鋁罐頭的急單，要完成該筆訂單需要價值100萬的電解鋁來作為生產(chǎn)原料，但A公司手頭只有30萬流動資金作為該筆訂單的預(yù)算，且無存貨，而有一筆70萬的應(yīng)收賬款預(yù)計于10日之后才能收到，而若等該筆款項收回則要鋁罐頭的拖延交貨時間而為此付出滯納金。此時，A公司負(fù)責(zé)人想到自己企業(yè)在本地X銀行有信用證融資額度100萬，于是決定從國外B公司進(jìn)口電解鋁并通過X銀行向B公司所在地銀行開出即期信用證，而A公司向X銀行繳納30萬作為信用證保證金。10日后這批電解鋁到港，A公司也正好收回70萬的應(yīng)收賬款，于是向銀行支付70萬贖單付款從而獲得該批電解鋁，從而得以按時完成訂單交貨時間。該案例中，A公司以銀行信用證融資的利息作為代價，換來了一筆大單生意的成功，并且避免了延期交貨產(chǎn)生的滯納金。

進(jìn)口商融資方式二：進(jìn)口押匯

本融資方式發(fā)生在附圖第11及12環(huán)節(jié)。進(jìn)口押匯是指進(jìn)口商的開證行收到出口方提交的信用證項下單據(jù)并審核無誤后，開證申請人（即進(jìn)口商）出現(xiàn)資金困難無力按時對外付款時，由開證銀行先行代其付款，使客戶取得短期的資金融通。進(jìn)口商辦理了進(jìn)口押匯后，信用證項下的貨物所有權(quán)即歸銀行所有，進(jìn)口商作為銀行的受托人代銀行保管有關(guān)貨物，同時保證在規(guī)定期限內(nèi)用銷售收入歸還全部銀行墊款。進(jìn)口押匯是短期融資，期限一般不超過90天。

案例：假設(shè)某進(jìn)口商有銀行100萬的授信額度，且此時進(jìn)口商計劃進(jìn)行某項采購的，預(yù)算為流動資金20萬，并計劃用一筆預(yù)計15日收回的80萬的短期應(yīng)收賬款支付剩余款項。此時該企業(yè)用20萬為保證金在銀行開出信用證進(jìn)口了價值100萬的原材料（非急需），賣方裝船、開證行付款、貨物到岸一切順利，并耗費(fèi)15日，此時有可能出現(xiàn)以下兩種情況：

情況一：由于一筆85萬的應(yīng)收賬款未能收回，進(jìn)口商出現(xiàn)流動資金周轉(zhuǎn)困難，此時可向銀行申請進(jìn)口押匯，以換取資金運(yùn)轉(zhuǎn)的空間。

情況二：由于公司發(fā)現(xiàn)一穩(wěn)定可靠的投資機(jī)會，其90天內(nèi)可以周轉(zhuǎn)一次且回報率超過銀行進(jìn)口押匯利率，則可以申請進(jìn)口押匯。

進(jìn)口商融資方式三：提貨擔(dān)保

若貨物已到港，但附圖第8環(huán)節(jié)還未完成時，可用此種融資方式。當(dāng)正本貨運(yùn)單據(jù)未收到而貨物已到達(dá)進(jìn)口商所在地時，信用證開證申請人（即進(jìn)口商）可向銀行申請開立提貨擔(dān)保保函，交給承運(yùn)單位先予提貨，待取得正本單據(jù)后，再以正本單據(jù)換回原提貨擔(dān)保保函。簡單來說，提貨擔(dān)保就是能在貨物到港以后立馬提貨，而不是到貨物港以后還要等待出口商發(fā)出的貨物單據(jù)再去提貨，從而能避免壓倉、減少倉儲成本，防止不必要的經(jīng)濟(jì)損失。

出口商融資方式一：信用證打包貸款

本融資方式發(fā)生在附圖環(huán)節(jié)4-5之間。信用證打包貸款，是出口商在收到進(jìn)口商開出的信用證以后，憑借此信用證向銀行進(jìn)行貸款的業(yè)務(wù)。主要的功能是出口商在收到信用證后一直到備好貨裝船的過程中的資金缺口，使得出口企業(yè)在資金不足的情況下仍可以順利的開展信用證項下的采購、生產(chǎn)等活動（信用證打包貸款具有?？顚Ｓ玫奶攸c(diǎn)，即貸款必須用于信用證項下的采購、生產(chǎn)等活動，通常貸款金額不超過打包的信用證金額的80%）。

案例：A企業(yè)接到一筆國外訂單向A企業(yè)采購一批電子元件，A企業(yè)需要采購60萬的原材料進(jìn)行生產(chǎn)，但此時A企業(yè)僅有30萬流動資金可供采購，A企業(yè)決定用該筆訂單的進(jìn)口商開出的信用證向本地銀行借款30萬進(jìn)行采購，并用最后的合同收入歸還本金和利息。通過這種操作，A企業(yè)成功用30萬自有資金和交給銀行的短期利息，得到了60萬投入才能得到的利潤。

出口商融資方式二：出口押匯

本融資方式發(fā)生在附圖環(huán)節(jié)5-7之間。出口押匯指的是出口商在備好貨裝船之后一直到收妥結(jié)匯這段時間內(nèi)，出口商將貨物到港后向進(jìn)口商收款的權(quán)利交給銀行，向銀行換取貨物在出口地裝船之后立刻的兌現(xiàn)的權(quán)利。通俗來說，就是用未來的現(xiàn)金，換取現(xiàn)在的現(xiàn)金，更快收到貨款。押匯一般有個180天或者更多的時間期限。

出口押匯對于出口企業(yè)具有多種節(jié)省財務(wù)成本的功能：

首先加快了資金周轉(zhuǎn)，應(yīng)收賬款提前轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金，而且不占用銀行授信額度，可以騰出流動資金的貸款規(guī)模，緩解資金供求矛盾；

其次，由于辦理出口押匯后從銀行取得的外匯款項可以辦理結(jié)匯手續(xù)，對于處于人民幣對美元升值的長期預(yù)期下的中國出口企業(yè)，可以避免或降低未來匯率變動導(dǎo)致的外匯貶值給企業(yè)帶來損失；

第三，而在外匯 .款利率較低的時期，押匯取得資金所付的利息，還有可能小于同期人民幣貸款利率下同等數(shù)額借款所應(yīng)支付的利息，這就降低了財務(wù)費(fèi)用支出。

而且，出口押匯所需要的銀行利息也較低，手續(xù)較簡單，因此出口押匯也成為許多出口企業(yè)加速周轉(zhuǎn)、規(guī)避匯率風(fēng)險的財務(wù)工具。

案例：A公司有流動資金￥60萬，近期接到一筆價值￥100萬的公仔訂單（人民幣對進(jìn)口方外匯匯率1:4），需要將￥60萬全部用于購買原材料，生產(chǎn)完工后A公司已按時按量備貨裝船（已完成圖1中的環(huán)節(jié)5），由于這期間A公司另接到一筆抱枕訂單，急需向原料商訂貨，而原料商要求必須先款后貨，若原料不能及時到位，則可能延誤A公司對外交貨，導(dǎo)致違約產(chǎn)生滯納金并影響企業(yè)信譽(yù)。而此時由于A公司流動資金全部投入￥100的公仔訂單的采購，若要等裝船到岸并且進(jìn)口方付款起碼需要10天時間，必將導(dǎo)致延誤抱枕訂單交貨期。于是A公司向銀行提出辦理出口押匯，用今后向進(jìn)口商收款的權(quán)利作為抵押，提前將當(dāng)期匯率下$400萬中的$240萬結(jié)匯獲得￥60萬，完成了抱枕訂單的采購。

于是A公司付出了出口押匯的短期貸款利息和服務(wù)費(fèi)，但是得到了：

● 一筆抱枕訂單的成功。

● 由于出口押匯不占用授信額度，A公司在該銀行擁有的60萬授信額度不受影響，使得A公司能夠充分利用自己的授信額度進(jìn)行信用證打包貸款，完成了另一筆坐墊訂單的采購與生產(chǎn)。

● 在辦理出口結(jié)匯后，直至收到進(jìn)口商付款的10天時間，A公司發(fā)現(xiàn)進(jìn)口商用于支付的外匯對人民幣貶值了5%，A公司若未辦理出口結(jié)匯，則最后只能收到95萬人民幣。而A公司提前通過出口押匯辦理了￥60萬人民幣的結(jié)匯（相當(dāng)于10日前$240萬），因此外匯貶值對于A公司的影響僅限于未結(jié)匯的$160萬部分，即除60萬貸款以外，還能收取38萬，總共98萬人民幣。出口押匯提前結(jié)匯為A公司節(jié)省了3萬元人民幣。

出口商融資方式三：福費(fèi)廷

本融資方式也發(fā)生于附圖環(huán)節(jié)5～7之間。福費(fèi)廷（英文Forfaiting），是一種出口商把經(jīng)進(jìn)口商承兌的，并按不同的定期利息計息的，通常由進(jìn)口商所在銀行開具遠(yuǎn)期信用證，無追索權(quán)地售予出口商所在銀行的一種資金融通方式。簡單來說，就是出口商把應(yīng)收賬款賣給銀行，先拿回現(xiàn)金，并且不欠銀行錢。其與出口押匯的不同點(diǎn)在于，出口押匯屬于貸款，因此出口商仍擁有應(yīng)收賬款所有權(quán)，同時也負(fù)有還款給銀行的責(zé)任，而福費(fèi)廷的情況下銀行買斷了應(yīng)收賬款，因此對出口商沒有追索權(quán)。

福費(fèi)廷對于出口企業(yè)的意義基本與出口押匯相同，可以加速資金回籠，同時避免或減小匯率變動的風(fēng)險。同時，福費(fèi)廷比出口押匯有兩點(diǎn)優(yōu)勢所在：一是可以起到改善財務(wù)報表的作用，因為用福費(fèi)廷融到的資金在表上體現(xiàn)為應(yīng)收賬款減少與銀行存款增加，而不同于押匯的短期借款增加；二是采用福費(fèi)廷業(yè)務(wù)后，賣方可立即獲得核銷單，可加快辦理退稅流程。

但在福費(fèi)廷業(yè)務(wù)中，由于銀行承擔(dān)的風(fēng)險較大，因此相應(yīng)的對辦理該業(yè)務(wù)的出口企業(yè)資質(zhì)審核也很嚴(yán)格。

以上討論的都是即期信用證的情況，另有遠(yuǎn)期信用證的情況，其實質(zhì)是出口方給予進(jìn)口方在付款時間上的寬限。進(jìn)口方可以爭取用遠(yuǎn)期信用證來推遲付款時間，出口方也可以用遠(yuǎn)期信用證的較長付款時間來爭取客戶，即期信用證和遠(yuǎn)期信用證沒有本質(zhì)區(qū)別，只不過遠(yuǎn)期信用證要比即期信用證付款時間長一些，僅此而已。

總之，進(jìn)出口企業(yè)利用信用證在國際貿(mào)易的各個環(huán)節(jié)中，都能找到一些加快資金流轉(zhuǎn)、規(guī)避收匯風(fēng)險的一些銀行信用證產(chǎn)品，從而讓企業(yè)用財務(wù)的手段達(dá)到四兩撥千斤的效果。