偶爾逛商場或服裝店的時(shí)候，看到只有幾個(gè)手指并排大小的兒童鞋時(shí)，似乎眼前就晃著幼小細(xì)嫩的小腳丫，心里充滿溫馨。一個(gè)人在同的發(fā)展階段甚至在同一階段不同運(yùn)動(dòng)狀態(tài)下需要不同大小、用途的鞋來適應(yīng)。企業(yè)也一樣，在不同的階段總需要有不同的資金來源來滿足企業(yè)的發(fā)展需要。

    不同的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對企業(yè)的發(fā)展階段有不同的劃分。我個(gè)人將企業(yè)發(fā)展分為種子期、創(chuàng)業(yè)期、成長期、成熟期四個(gè)階段。在不同的階段，企業(yè)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)、可支配資源、投資風(fēng)險(xiǎn)都是有差異的，因此融資需求及融資結(jié)構(gòu)會(huì)有所差異。

    一、種子期

    企業(yè)狀態(tài)：這階段企業(yè)處于技術(shù)、產(chǎn)品研發(fā)階段，也就是R&D（實(shí)驗(yàn)與發(fā)展）的中后期，產(chǎn)生的是實(shí)驗(yàn)室成果、樣品和專利，而不是產(chǎn)品。企業(yè)可能剛剛組建或正在籌建，基本上沒有管理隊(duì)伍。

    投資風(fēng)險(xiǎn)：此階段投資風(fēng)險(xiǎn)最高，失敗的可能性是大（90%），因此絕大部分的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)不會(huì)在本階段進(jìn)行投資，同時(shí)有極少數(shù)的政策資助撥款、大學(xué)及科研機(jī)構(gòu)的研究基金。

    融資結(jié)構(gòu)：創(chuàng)業(yè)者自有資金，包括前期個(gè)人積累及家庭成員資助資金為主。

    二、創(chuàng)業(yè)期

    企業(yè)狀態(tài)：企業(yè)初步形成產(chǎn)品，并開始供應(yīng)市場；已形成較為粗糙的經(jīng)營計(jì)劃；初步組建了 經(jīng)營管理 團(tuán)隊(duì)，但團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性較差；有一定的經(jīng)營收入，但基本未能實(shí)現(xiàn)盈利。

    投資風(fēng)險(xiǎn)：本階段投資風(fēng)險(xiǎn)較第一階段有較大下降，但成功率仍然不高（20%）。少數(shù)企業(yè)、產(chǎn)品引起部分創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的關(guān)注，但在國內(nèi)絕大部分的企業(yè)無緣獲得風(fēng)險(xiǎn)資本的青睞。

    融資結(jié)構(gòu)：仍以創(chuàng)業(yè)者自有資金及家庭成員的積累為主，同時(shí)有部分企業(yè)主利用自有房產(chǎn)向銀行申請個(gè)人創(chuàng)業(yè)或經(jīng)營性貸款，以滿足中短期的資金需求，也有利用房產(chǎn)、車輛抵押或質(zhì)押方式向典當(dāng)或其他民間資金進(jìn)行拆借，以滿足臨時(shí)、應(yīng)急性的周轉(zhuǎn)需要。此階段融資成本較高，主要是民間應(yīng)急資金成本高企，且考驗(yàn)企業(yè)的資金管理能力，若不能對有限的資金進(jìn)行合理配置，極短期、高成本的借入資金有可能將企業(yè)置于高風(fēng)險(xiǎn)境地。

    三、成長期

    企業(yè)狀態(tài)：在本階段，企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)初步完善，形成比較穩(wěn)定的質(zhì)量管理體系，占有一定市場份額，管理團(tuán)隊(duì)凝聚力增強(qiáng)，步入正軌并具備盈利能力。

    投資風(fēng)險(xiǎn)：已形成一定有形、無形的資源，具備較一定融資能力、盈利能力，投資風(fēng)險(xiǎn)大幅下降。

    融資結(jié)構(gòu)：此階段，一方面企業(yè)由于產(chǎn)品的市場化，有產(chǎn)能要求，因此需要較大量的資金進(jìn)行廠房建設(shè)、設(shè)備購置、 營銷 推廣，因此第一次有較大規(guī)模的資金需求及壓力；另一方面，企業(yè)已形成、控制一定的資源，如現(xiàn)有廠房、設(shè)備及在產(chǎn)業(yè)鏈中的議價(jià)能力，已具備一定的融資能力。銀行信貸介入成為可能，當(dāng)然絕大部分企業(yè)仍需借助第三方增信機(jī)構(gòu)如擔(dān)保公司或保險(xiǎn)公司，才能取得銀行的信貸支持，并逐步占有重要地位。投資機(jī)構(gòu)開始比較大規(guī)模介入此階段的中小企業(yè)，但對于絕大部分勞動(dòng)密集型、技術(shù)含量較低的企業(yè)，獲得 風(fēng)險(xiǎn)投資 的可能性幾乎不存在。

    四、成熟期

    企業(yè)狀態(tài)：企業(yè)已形成穩(wěn)定的管理團(tuán)隊(duì)、模式，達(dá)到市場占有率目標(biāo)，有可觀的現(xiàn)金流，具備行業(yè)平均以上的盈利能力。擁有可觀的企業(yè)資源。

    投資風(fēng)險(xiǎn)：處于本階段的企業(yè)已渡過企業(yè)的高危期，基本上可算是比較成功的企業(yè)。

    融資結(jié)構(gòu)：本階段的企業(yè)擁有、控制較多的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)資源，一般擁有自己的廠房、設(shè)備等硬資產(chǎn)，同時(shí)控制一定的上下游資源，能利用所擁有較強(qiáng)的議價(jià)能力滿足資金需求。銀行信貸仍然占有重要地位，但一般不再需要第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)的介入，同時(shí)通過對上下游的資金延伸來緩解財(cái)務(wù)壓力，因此本階段融資成本大幅下降。同時(shí)保守的投資機(jī)構(gòu)更樂于在本階段對企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資。部分企業(yè)具備 上市 條件。