3月末,又逢季末銀行攬存高峰期,許多國企的財務(wù)主管再度成為了銀行理財經(jīng)理的座上賓。

    但是,滬上各大銀行目前在售的短期理財產(chǎn)品,預(yù)期年化收益率卻并未出現(xiàn)想象中的反彈,大都維持在4.4%至5%左右,呈現(xiàn)出環(huán)比下滑的態(tài)勢。對走傳統(tǒng)理財模式的國企來說,并不是一個利好。

    在現(xiàn)有金融市場條件下,國企理財應(yīng)該如何實現(xiàn)突破？一些專家和市場人士近日在記者采訪時提出,國有企業(yè)要勇于走出傳統(tǒng)理財方式的四大誤區(qū)。

    誤區(qū)一：“安全第一”變成“安全唯一”

    國資委對國企的理財監(jiān)管一直非常嚴(yán)格,主要是控制其對二級市場的投資,“有關(guān)文件明確規(guī)定企業(yè)投資二級市場股權(quán)高于5%的需要事先到國資委報批；低于5%的需要到國資委報備。”錦江國際集團(tuán)財務(wù)有限責(zé)任公司副總經(jīng)理侯儒波對記者表示。同時,對信托和房產(chǎn)等高風(fēng)險、不可控的項目,也不主張企業(yè)進(jìn)入。

    一道道限令對國企的理財思路是有影響的,實際操作中,“安全第一”往往變成了“安全唯一”。“通過銀行購買理財?shù)犬a(chǎn)品成為最常見、最放心的理財方式,雖然其收益率并不一定高。”上海百聯(lián)集團(tuán)財務(wù)總監(jiān)呂勇表示。許多國企的財務(wù)掌權(quán)者普遍熱衷于購買銀行間債券市場中的國債,少量涉足貨幣基金、債券基金。以投資為目的參與股票市場的行為非常少見,只有當(dāng)與企業(yè)的資產(chǎn)運作、并購整合行為聯(lián)系在一起時,才會報批參與。部分信托類產(chǎn)品或房產(chǎn)項目雖然收益率可達(dá)8%-10%以上,但由于風(fēng)險較高,國企更是極少沾邊。長期以來,國企理財市場并不活躍。

    實際上,企業(yè)董事會對理財也有所限制。百聯(lián)集團(tuán)董事會就明確規(guī)定,集團(tuán)一年內(nèi)任何一個時點用來理財?shù)馁Y金不能超過30億元。一方面并不是所有行業(yè)的國企都有富余資金做理財,另一方面,有富余資金的產(chǎn)業(yè)類企業(yè),也更多地用于再投資,即使有理財行為,也謹(jǐn)慎地找最安全的做。再說,大多數(shù)國企的理財收益并未同管理人員的績效直接掛鉤,缺乏相應(yīng)的激勵機(jī)制,因此,管理人員做理財操作也沒有積極性可言。

    理財安全性被過度放大的直接后果,就是不作為或少作為。只要不出錯,就能一直高枕無憂；而一旦冒了風(fēng)險,嘗試新的理財方式,反而有可能遭殃。“所以,即使收益率很低,但風(fēng)險系數(shù)小的理財產(chǎn)品或方式照樣受國企追捧。”銀河基金市場部總經(jīng)理吳磊說道。

    誤區(qū)二：銀行理財萬無一失目前幾乎所有的國企理財都是依靠銀行這個平臺進(jìn)行的,“銀行的理財產(chǎn)品,很大一部分與國家戰(zhàn)略實體項目掛鉤,比如房地產(chǎn)、黃金、水利項目等,風(fēng)險較小,這是國企愿意購買銀行理財產(chǎn)品的主要原因。”富國基金首席策略分析師張宏波向記著表示。

    “加上銀行本身資金面大,就算一個產(chǎn)品虧了,也可以從其他方面給我們補償。”呂勇坦言。

    但實際上,銀行理財產(chǎn)品未必都是旱澇保收、萬無一失的?，F(xiàn)有的銀行理財產(chǎn)品,大致分為幾種不同的情況：第一,是銀行理財產(chǎn)品,但不一定低風(fēng)險；第二,是銀行理財產(chǎn)品,但不一定保本、保收益。

    同時,不可忽視的是,國企對于銀行理財產(chǎn)品的認(rèn)識和議價，目前仍存在缺憾。

    首先,風(fēng)險鑒定模糊。某種銀行理財產(chǎn)品的風(fēng)險是高是低,是否存在隱性風(fēng)險,就國企而言,尚無一套完備的、科學(xué)的鑒定體系。

    “某些銀行客戶服務(wù)人員為了追求業(yè)績,往往只向企業(yè)介紹產(chǎn)品的優(yōu)點,而對風(fēng)險避而不談。”侯儒波指出,銀行口頭承諾的保本保收益的產(chǎn)品,其實并不具備法律效應(yīng)。只有在企業(yè)與銀行的主合同中,明確寫出保本或保本保收益的,才具有法律效應(yīng)。“一切口頭承諾或個人承諾都只是一種‘抽屜式’交易,企業(yè)不能輕易相信。”

    其次,缺乏與銀行議價談判的能力。對于協(xié)議存款等可以議價的銀行理財項目,國企并不具備議價談判的條件和能力。一家國有企業(yè)的工作人員告訴記者:“公司原來選擇某銀行推薦的協(xié)議存款,利息比較低,而合同一簽就是好幾年。而另外一家國際企業(yè)選擇同項產(chǎn)品時,則經(jīng)過與該銀行的談判,擬定了較高的利息,這中間的利息差額竟達(dá)好幾十萬元。這種損失完全是應(yīng)該避免的。”

    誤區(qū)三：基金理財風(fēng)險一定高雖然早在2008年4月,中?；鹁统晒Φ睾炏聡蟠髥?拉開了基金專戶理財入市的序幕,其資產(chǎn)委托金額高達(dá)10億元。但是近幾年來,基金公司幫助國企理財?shù)那闆r并不樂觀。

    “我們?yōu)閲笞龅米疃嗟?仍停留在企業(yè)年金的保值升值上。”張宏波表示。相比之下,可以為國企提供更多理財服務(wù)的基金專戶理財接待處卻門可羅雀。“對于基金理財?shù)娘L(fēng)險認(rèn)識,國企的觀念意識還是沒有轉(zhuǎn)變過來。”吳磊表示。

    實際上,借助基金理財并不一定意味高風(fēng)險。“選擇基金理財,如果購買固定收益類產(chǎn)品就風(fēng)險較小,基本不大可能虧損，國企是可以考慮的。”張宏波解釋說,固定收益類產(chǎn)品更多的是與債券相關(guān)的產(chǎn)品,比如債券基金主要投資國債、金融債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債等,是其獲得收益的重要渠道。

    相比之下,其債券基金的收益明顯高出同期銀行理財產(chǎn)品,比如封閉式債券基金,一般封閉時間為3年,年收益率可達(dá)到6%-7%。“企業(yè)只要注意不在通貨膨脹上行和加息周期時購買,風(fēng)險是可控的。”張宏波表示。

    誤區(qū)四：理財不需要專業(yè)團(tuán)隊國企理財對企業(yè)戰(zhàn)略的實施起到輔助支持的作用。“通過理財,可以更了解當(dāng)期資金面市場的情況,有利于企業(yè)作出正確的戰(zhàn)略決策。”呂勇說道,這時企業(yè)理財團(tuán)隊的專業(yè)要求是很高的。

    目前大多數(shù)國企的企業(yè)理財均由財務(wù)部門暫時管理,“正是因為缺少專業(yè)的人才,才造成國企對理財產(chǎn)品的認(rèn)知和風(fēng)險分析不足的困局。”侯儒波表示。

    同時,財務(wù)部門對于國企理財?shù)闹芷谛蕴攸c也是認(rèn)識不足的。“國企的資金周期性強(qiáng)與理財產(chǎn)品的最佳投資周期客觀上是相矛盾的。”張宏波解釋說,在經(jīng)濟(jì)景氣的條件下,國企資金富余,但大部分資金被投入擴(kuò)大再生產(chǎn),可以理財?shù)目臻g較??；而經(jīng)濟(jì)不景氣時,國企愿意把資金投入理財市場,理財空間變大,但企業(yè)往往面臨資金短缺的局面。

    張宏波指出,企業(yè)理財是一個非常專業(yè)的領(lǐng)域,要求專業(yè)人員對企業(yè)的資金運作、行業(yè)情況、理財產(chǎn)品都非常了解,且具有多年實戰(zhàn)經(jīng)驗才能勝任。

    但是,目前要求國企建立理財部門并不現(xiàn)實,“成立理財團(tuán)隊至少需要3-5個專業(yè)分析研究員,而每年養(yǎng)人和機(jī)構(gòu)運作的成本就在10億元以上。”張宏波表示。這是一筆不小的開支,而理財畢竟不是國企的主業(yè),不適合投入大量資金。而且3-5人組成的部門在龐大的國企架構(gòu)中,地位也處于弱勢。“考慮到國企理財?shù)某杀九c收益,可以放在投資部門,細(xì)分并培養(yǎng)理財團(tuán)隊。”

    “或者也可以通過協(xié)議的方式綁定專業(yè)機(jī)構(gòu),借助其實力來為企業(yè)做理財。”吳磊如是表示。