本文作者周煒，曾任凱鵬華盈（KPCB）中國基金主管合伙人，主導(dǎo)投資的項目包括：京東、啟明星辰、宜信、融360、喜馬拉雅FM、一下科技等知名公司。本篇文章他為大家講述了上市對于一個公司的影響和意義。以下為全文：

上市這件事大家弄得很神秘，其實把它想清楚了很簡單。不少公司現(xiàn)在都融很多輪資，上市與之唯一的區(qū)別是：你通過VC或PE融資時，可能要見20個投資人，你把所有信息給他們看，他們決定是否投你。上市時，你把信息給全世界看，看他們愿不愿意買你的股票。上市的本質(zhì)差異在于，你面對的投資者群體有多大？你的信息是不是要透明地給所有人看？

是錢夠用了，還是夢想不夠大？

現(xiàn)在部分創(chuàng)業(yè)者會被一些成功者誤導(dǎo)，這些成功者很早就上市，享盡了資本市場帶來的價值后，開始抱怨了，說什么上市后的監(jiān)管很麻煩，覺得不自由，早知道當(dāng)年就不上市了……我不舉例，就問一句：假如當(dāng)時這個行業(yè)不是你第一個上市，今天活著的還是不是你？互聯(lián)網(wǎng)是一個贏家通吃的行業(yè)，為什么你的競爭對手都死了，就剩你？因為你最早利用了資本市場，你現(xiàn)在說什么監(jiān)管厲害，美國人不懂我們的公司，PE值給得很低……現(xiàn)象的確存在，但還是那句話，如果當(dāng)年你不上，今天被消滅的可能就是你。

為什么？在絕大部分行業(yè)，上市后面對的是公開且充分競爭的市場，競爭來自股票購買者，你拿到的股價和PE值一定高于私募市場。在這種情況下，尤其在中國，一個帶有互聯(lián)網(wǎng)屬性的公司動不動能拿一兩百倍的PE值，你的相對市值就會很大，就能以極低的成本完成一些戰(zhàn)略并購。沒上市時，一塊錢就只能賣一塊錢，上市之后，你的一塊錢就變成了100塊錢。

除了被一些成功者誤導(dǎo)之外，創(chuàng)業(yè)者還會受那些鐵了心不上市者的影響。做一家公眾公司還是私人公司，本是各有利弊，比如后者因為股東數(shù)量少，在嘗試一些需要大量研發(fā)投入的項目時，或者承受長時間虧損時，或者進行秘密并購時，比較容易達成統(tǒng)一意見。一旦上市，股東變成了全體大眾，包括會計制度在內(nèi)的各種監(jiān)管就會變得非常嚴(yán)格。世界上有不少非常優(yōu)秀的私人公司，比如宜家、華為等等，但我仍然認(rèn)為絕大多數(shù)公司應(yīng)該選擇上市，除非你說我這輩子就不用錢了，我只到銀行去借，或者我一直在私募募資，其實私募的資金成本相當(dāng)高。

從統(tǒng)計和概率上來說，成功的上市公司和成功的非上市公司在量級上有巨大差別，那些數(shù)量稀少但做得極好的私人公司，就跟治理國家一樣，很多時候是靠“明君”。上市則可以確定一個管理機制，能保證你不出大問題，但對那種特別有沖勁的領(lǐng)導(dǎo)者會有一定限制，比如說一些合規(guī)上的披露，但總的來說，不能因為5%的不便就否定95%的價值。

在我看來，不管一家公司多么有錢，都需要一個資本平臺。如果有人說我就是不缺錢，我認(rèn)為那是假的，不缺錢只說明你的夢想不夠大，怎么會不缺錢呢？我永遠(yuǎn)都覺得我缺錢，今天我的基金規(guī)模是15億人民幣，我可以投這么多項目，但如果我有150億能做什么，有1500億能做什么？事情的級別就不一樣了，全看你的夢想有多大。當(dāng)然，我只想做一個專業(yè)并精準(zhǔn)的VC，所以不會一味追求基金規(guī)模，但對于企業(yè)家來說，情況就不一樣了。如果我是一家上市公司的老板，有足夠的錢，在對方愿意賣的情況下，我一定會想把全世界最優(yōu)秀的企業(yè)收到手里，為什么不呢？如果你覺得錢夠用了，那是因為你只看著眼前的一畝三分地，覺得這塊地夠種了。為什么伊隆·馬斯克（Elon Musk）從來都覺得錢不夠用，因為他的夢想很多，他想要做電動車，想要發(fā)射火箭上火星，他的夢想太多了，所以錢永遠(yuǎn)都是不夠用的。

優(yōu)秀的創(chuàng)始人以光速成長

至于上市對公司創(chuàng)始人有什么影響，在我的經(jīng)驗范圍內(nèi)，我很想說一下劉強東。我跟他認(rèn)識快10年了，我覺得上市對他沒什么影響，不管在心態(tài)還是處事上，除了為路演學(xué)英文之外，但恰恰這一點讓我很感動。雖然操著宿遷口音，有些復(fù)雜的語意表達得還結(jié)結(jié)巴巴，但他堅持用英文跟外國投資人溝通，幾乎不怎么用翻譯。我自己30多歲出國讀書也拼命學(xué)英文，當(dāng)時覺得自己很厲害了，但路演的時候在臺下看著老劉，還是非常佩服，他太努力了。

其實京東要盈利很容易，它有十幾萬員工，其中有很多是一線的快遞員，劉強東是按照全額工資的基礎(chǔ)繳五險一金的，有幾家大企業(yè)能做到這樣？如果按照一些友商的手段來做，京東早就是盈利很大的公司了，市值可能也要漲不少。劉強東并沒有這樣做，他是一個內(nèi)心非常強大的人，別人很難影響他，這是一個優(yōu)秀企業(yè)家的品質(zhì)。所以上市對他來說沒什么影響，因為真正做到這種級別的CEO，他們的內(nèi)心已經(jīng)強大到不太在意一些東西了，他關(guān)注的是自己能不能把這個資本平臺用好，給公司創(chuàng)造更大價值，就這么簡單。

我一直說投資人是以音速成長的，我們是學(xué)東西超級快的一群人了，因為不快就跟不上。但優(yōu)秀的創(chuàng)始人是以光速成長的?？赡芪覀兊钠瘘c要高于他們，但各自的成長曲線會在一段時間后交會，接著就一下被他們超越了。所以王功權(quán)說自己再也不做投資了，說十幾年前，企業(yè)家們都還是小朋友，投資人投他們、指導(dǎo)他們，結(jié)果成了；現(xiàn)在人家都是互聯(lián)網(wǎng)大佬，但自己還是老樣子。確實是這樣，我再干十年可能還是個基金的管理合伙人，但企業(yè)家已經(jīng)有了一個帝國。

但對于企業(yè)的核心團隊來說，上市之后需不需要具體做一些調(diào)整？我覺得還是要的。比如很多中國企業(yè)上市地點在境外，首先要應(yīng)對的就是文化差異，最明顯的就是溝通方式，一般中國人被問到問題時，會把前因后果鋪墊好，最后告訴對方自己的判斷。但西方人不是這樣，他們會先表明自己的觀點，比如主要是基于這么一二三點，但不會展開，如果你對哪部分有興趣，他再跟你解釋。就這么簡單的差異，我們的轉(zhuǎn)變卻很困難。在上市過程的路演階段，管理團隊會去跟很多投資機構(gòu)溝通，針對一個問題，如果你不在最開始給一個簡單的框架性結(jié)論，機構(gòu)投資人的表情雖然很禮貌，但你能感受到他們完全不知道你在說什么，這樣的溝通就是無效的。

另外要調(diào)整的一點就是關(guān)于透明。西方長久以來就是一個契約社會，透明、按照合同辦事，這些基本原則對他們而言非常重要。但對很多中國企業(yè)來說，要完全做到透明并不容易，這的確是很多中國企業(yè)一開始適應(yīng)不了的，覺得自己沒有半點秘密了，什么都得公開。但這就是游戲規(guī)則，都是需要中國企業(yè)去適應(yīng)的，但除此之外我認(rèn)為并沒有太多不同，說到底人與人之間更多的是共性。

你只是拿到了一個工具箱

很多創(chuàng)業(yè)者覺得上市就意味著大功告成，甚至覺得自己可以就此功成身退。在我看來，上市跟當(dāng)年考大學(xué)很像，上市敲鐘就像拿到大學(xué)錄取通知書，很多人會有高枕無憂的感覺，覺得我只要能畢業(yè)，那個年代還包分配工作，畢業(yè)后有個穩(wěn)定工作，就可以安安穩(wěn)穩(wěn)過一輩子。

如果這是你的夢想，那上市也算達到了，你可以套現(xiàn)，從此衣食無憂，但還是那句話，你到底想做多大的事，你的心有多大？對于那些有遠(yuǎn)大夢想的創(chuàng)始人或CEO，他一定清楚自己的終極目標(biāo)，上市對于他們而言，只不過是融了ABCDEFG這么多輪融資之后的又一次融資，區(qū)別是這次你獲得了一個面向大眾、長久持續(xù)的融資平臺，這個平臺對他們來說就是一個工具，他們想的是如何利用這個工具去做更大的事。

所以一些人說上市是終點，怎么可能是終點？你只是拿到了一個工具箱，這個工具箱有很多用法，你要做的是趕緊學(xué)會怎么用，然后再去創(chuàng)造一個更大的世界，而不是抱著工具箱說這就是我的終極目標(biāo)。