策略研究需要更貼近市場
策略研究最大的一個困境就是經(jīng)常會出現(xiàn)的，策略與實際市場的走勢之間的背離。但是這并不意味著機構研究出來的投資策略就是錯誤的，畢竟對于機構而言，每家都有其自身的研究邏輯，遵循其認為正確的邏輯出臺的策略很難說對與錯。
然而，對于廣大投資者而言，市場永遠是檢驗策略正確與否的唯一且權威標準，機構提供的策略幫助投資者賺錢才是王道。而諸如2008年年底絕大多數(shù)研究機構出臺的2009年投資策略都認為A股市場在2009年表現(xiàn)或有限的策略失誤，這就是一個很好的提醒，提醒我們研究機構在做策略研究的時候需要考量更多，納入分析的因素更需要多元化，以更貼近市場。
很多研究機構的研究方法都是從成熟資本市場中借鑒的，但是并不是每一家機構都能夠很好地將這些研究方法中國化！因此我們需要不斷地放大我們的研究視野，放大很多在國外研究中可能很輕的因素權重，諸如政府的政策影響力。
對于A股市場而言，政府的政策調(diào)控影響力是十分強大的。同樣是經(jīng)濟刺激計劃，美股市場的走勢似乎并沒有太給政府面子，而中國四萬億刺激計劃出臺之后，中國經(jīng)濟在全球范圍內(nèi)率先步入復蘇，而A股市場今年以來的表現(xiàn)也讓很多投資者喜笑顏開。
因此在策略研究上，研究機構需要更多的創(chuàng)新，更貼近市場。很多在國外成熟市場可能不是十分適用的研究方法我們都需要去嘗試。
投資者需挑選最適合自己的策略
對于策略運用，中國的投資者當前最大的問題就是對機構所提供的策略的消化能力不足，而這個能力是投資者成熟與否的一個重要標志。
短期內(nèi)可能很多投資者認為研讀投資策略沒什么效果，但是長期來看，策略的效用是十分明顯的。很多時候投資者可能認為自己選股賺錢就可以，但是選對個股的時候背后是有一種策略邏輯在里面的，長期研究策略，投資功力的增長是必然的。
在當前研究機構眾多、投資策略滿天飛的信息泛濫時代中，投資者需要仔細甄別各個機構的策略，選擇出最適合自己的投資策略。因為當前各個研究機構的投資策略整體上看都差別不大，但是仔細研讀就會發(fā)現(xiàn)可能在某些細節(jié)上觀點的不同，投資者需要仔細研究挑選。但是，投資者不僅僅需要發(fā)現(xiàn)機構策略研究報告的不同，也要發(fā)現(xiàn)策略報告中的同質(zhì)化的內(nèi)容。因為很多研究機構的策略報告會影響到主力資金的布局，恰當?shù)臅r候跟蹤主力也能幫助投資者獲取不錯的收益。
當然，投資者在投資策略的運用上同樣無需固化，在不同的市場環(huán)境中，需要作出適當?shù)母淖?。而且我們很多投資者都尚未真正地經(jīng)歷資本市場的大漲大跌洗禮，只有經(jīng)歷過這樣的洗禮之后，投資策略的重要性就會凸顯出來。
對于止損，這是很多投資者十分痛苦的抉擇。兩弊相權取其輕！當你判斷下跌的可能性更大，還是堅決止損的好。除非有強有力的證據(jù)支撐作出可以上漲的判斷，才能繼續(xù)持有。未來創(chuàng)新業(yè)務諸如融資融券、股指期貨等工具出來之后，投資者在止損方面的可操作性工具會增加，會適當減少投資者在投資出現(xiàn)短期虧損之時的決策壓力。
明年市場或中性偏暖
對于明年的A股市場走勢，我個人認為應該是中性偏暖的態(tài)勢。對于行業(yè)布局方面，投資者近期可以適當關注消費類的，防通脹行業(yè)板塊。
中國經(jīng)濟的復蘇已經(jīng)被確認，上市公司的經(jīng)營業(yè)績從三季報的披露來看還是很樂觀的。而隨著全球經(jīng)濟復蘇進程的加快，出口數(shù)據(jù)也會逐漸樂觀，外圍市場也會越來越好，對A股市場的利好影響也會加大。
當經(jīng)濟處于復蘇通道之中的時候，投資者在投資方面可以適當?shù)胤砰_手腳。隨著中國資本市場多年來的發(fā)展，中國A股的經(jīng)濟晴雨表功能也在進一步凸顯。既然經(jīng)濟向好，為什么股市不能上漲呢？但是投資者可能需要注意的是在節(jié)奏上的把握，行業(yè)輪動方面需要更為敏感。
(作者為德邦證券首席經(jīng)濟學家)
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